Государственное управление
Скачать 1.33 Mb.
|
Преимущества и недостатки слияний и поглощений как стратегии развития компании
В настоящее время доля стоимости трансграничных слияний и поглощений в объеме мирового потока прямых иностранных инвестиций превысила 80%. Как преобладающая форма ПИИ слияния и поглощения имеют место в развитых странах, тогда как в развивающихся странах (несмотря на рост активности в области трансграничных слияний и поглощений) господствующей формой остаются “инвестиции на зеленой лужайке”. Как и в случае с глобализацией в целом, влияние слияний и поглощений на процесс развития может быть двойственным и неравнозначным. И в развитых и в развивающихся странах высказывается обеспокоенность в связи с потенциальными антиконкурентными последствиями слияний и поглощений. В развивающихся странах опасаются, что поглощения местных компаний иностранными могут привести к установлению иностранного господства в определенных отраслях экономики (так как слияния и поглощения, как правило, приводят к смене собственника и к переходу контроля из рук национальных фирм к зарубежным компаниям) и тем самым поставить под угрозу национальный суверенитет и развитие технологического потенциала страны. Существует и обеспокоенность, связанная с угрозами национальной культуре или самобытности. Важно выработать политику, которая позволит свести к минимуму издержки и обеспечить максимум выгод от стратегии слияний и поглощений компаний. Последствия трансграничных слияний и поглощений можно скорректировать с помощью рычагов политики, особенно в области конкуренции. В связи с либерализацией режимов ввоза прямых иностранных инвестиций во всем мире важно не допустить того, чтобы на смену барьерам, регулирующим ПИИ, пришла антиконкурентная практика компаний. Россия Российский рынок сделок по слияниям и поглощениям продолжает быстро расти, так как он все еще находится на ранней стадии развития и потому располагает существенным потенциалом роста. Можно также выделить растущую активность средних по величине компаний, которая способствует увеличению числа сделок на рынке и свидетельствует о положительных тенденциях диверсификации в экономике на фоне процессов интеграции и консолидации в отраслях. За последние годы на рынке слияний и поглощений наметилась тенденция активизации таких перспективных отраслей «второго эшелона», как СМИ, строительство и недвижимость, транспорт, логистика и энергетика. С отраслевой точки зрения, тенденции российского рынка слияний и поглощений в значительной степени схожи с тенденциями европейского рынка, где наиболее перспективными являются сектор коммунальных услуг, производство потребительских товаров, розничная торговля, а также сектор телекоммуникаций и выпуска товаров промышленного назначения. Вместе с тем, необходимо отметить, что стабильно прочные позиции на рынке слияний и поглощений занимают нефтегазовый сектор, металлургия и сектор финансовых услуг. Возрастающая роль фондов прямых инвестиций, в особенности в сегменте средних по величине компаний, представляет собой еще одну важную тенденцию, рост которой во многом обеспечивается наличием значительного объема имеющихся в стране финансовых резервов. Например, за последние два года несколько миллиардов долларов были выплачены по результатам сделок с активами частным лицам в таких отраслях, как металлургия, добыча полезных ископаемых, производство потребительских товаров, розничная торговля, СМИ и химическая промышленность. Позитивная динамика роста российского рынка слияний и поглощений свидетельствует о количественных и качественных переменах, происходящих в экономике России. Планируемое вступление России в ВТО откроет границы для дальнейшего активного развития производства потребительских товаров, финансовых услуг, металлургии и горнодобывающей отрасли, а также создаст условия для «потепления» инвестиционного климата и роста числа сделок по слиянию и поглощению, в особенности трансграничных сделок. Несмотря на то что российский рынок заметно прогрессирует, здесь по-прежнему есть возможности дальнейшего совершенствования, в частности в таких направлениях, как финансирование сделок, повышение уровня прозрачности рынка бизнеса в целом, стоимостная оценка и предынвестиционное исследование объектов сделок. Принимая во внимание усиливающуюся конкуренцию в отношении объектов сделок, возрастающую активность иностранных участников и профессиональных консультантов на российском рынке слияний и поглощений, мы ожидаем дальнейших положительных перемен, которые найдут отражение в увеличении числа и стоимости проводимых сделок. Гос. регулирование – занимается ФАС, при сделках в стратегически важных отраслях экономики (напр., нефтянка, металлургия и проч.) при покупке боде 5% акций требуется уведомление, при 10% и более – разрешение. Нефтянка. В последние 5 лет нефтегазовые доходы федерального бюджета составляли 40-45% совокупных доходов. Основными источниками этих доходов являютсяь НДПИ на нефть и газ (совокупно 35-40% нефтегазовых доходов фед.бюджета за последние 6 лет) и экспортная пошлина на вывозимые нефть (~41%), газ (~11%) и нефтепродукты (~12%). Эта диспропорция связана с особенностью налогового и таможенного регулирования. НДПИ и экспортная пошлина на сырую нефть имеют привязку к мировым ценам на нефть, а соответствующие сборы для газовых компаний задаются законами эксплицитно. В нефтедобыче около 85% нефти приходится на 8 крупнейших компаний: Роснефть, <<Лукойл>>, <<ТНК-ВР Холдинг>>, <<Сургутнефтегаз>>, <<Газпром нефть>>, <<Татнефть>>, <<Русснефть>>, <<Башнефть>>. На эти же компании приходится более 85% нефтепереработки. В РФ действуют около 30 крупных НПЗ, размещенных по территории страны очень неравномерно (большинство - в Европейской части России). Оптовая и розничная торговля нефтепродуктами также являются высококонцентрированными. В некоторых регионах доминируют <<дочки>> 1-2 ВИНКов. Вход новых компаний затруднен, так как для развития новой компании нужны значительные капитальные вложения и возможности сбыта продукции. Последнее представляет собой ощутимую проблему в связи с низкой долей независимых переработчиков и трейдеров. Необходимы действия государства по поддержке новых компаний в нефтяной отрасли. Сеть по транспортировке нефти и нефтепродуктов принадлежит подконтрольной государству АК Транснефть. В некоторых проектах по добыче труба является единственным способом транспортировки нефти, но частные инвесторы с трудом находят компромиссные варианты финансирования строительства в партнерстве с гос.компанией. Также имеются трудности по получению доступа к уже действующим участкам сети (АК Транснефть ссылается на отсутствие свободных мощностей по прокачке) и информации по тарифам. В конце осени 2010 года Правительство издало постановление, согласно которому гос.корпорация должна будет публиковать значительно больше нужной инвесторам и клиентам информации, что повысит прозрачность транспортного монополиста. Пока же гос.компания создает новым проектам значительные риски. Согласно данным BP, на конец 2009 года обеспеченность России доказанными запасами нефти составляла около 20 лет. В следующие несколько лет по бюджетному плану до 2013 года предполагается сокращение государственных расходов на ГРР, что будет способствовать ухудшению минерально-сырьевой базы и инвестиционной привлекательности лицензий на разведку углеводородных ресурсов. Нужны стимулы и льготы для компаний, активно проводящих ГРР. Госфинансы Государственный сектор и государственные финансы. Оценка эффективности финансовой политики государства. Роль и масштабы государственных финансов в финансовой системе страны определяются объемом финансовых средств, которое правительство гарантировало своим избирателям. Реализация социальной политики предполагает законодательное установление и финансовое обеспечение исполнения социальных обязательств государства. Основные функции правительства в теории государственных финансов:
Экономическую эффективность стоит рассматривать в трех аспектах:
Рыночное распределение ресурсов обычно эффективно, но существуют такие товары и услуги, где рыночное распределение неэффективно. «Провалы рынка», вызывающие несовпадение общественных и частных издержек, возникают при производстве общественных благ, корректировке внешних эффектов, отсутствии конкуренции, несовершенстве информации, необходимости перераспределения дохода. Размеры товаров и услуг, предоставляемых в условиях несовершенных рынков, определяют величину государственных расходов. Выделяют минимальное, доминирующее и эффективное государство. Современные теории говорят о том, что государство должно предоставлять только те товары и услуги, производство и предоставление которых оно осуществляет эффективнее, чем частный сектор (т.е. эффективное государство). Оценивать эффективность финансовой политики государства можно с двух аспектов:
Для нормального функционирования экономики налоговые системы должны быть стабильными, т.е. меняться как можно реже, справедливыми и равными с точки зрения их взимания. Для оценки этого используют понятие прогрессивности налогообложения – отношение налога к доходу. ^
^ Социальная функция выражается в поддержании социального равновесия путем изменения соотношения между доходами отдельных социальных групп с целью сглаживания неравенства между ними. Налоговые системы развитых стран складывались под воздействием разных экономических, политических и социальных условий. Естественно, они не оптимальны, что дало повод экономистам и социологам разработать ряд требований для создания оптимальной системы. Наиболее важны среди них следующие:
Принцип равенства и справедливости обложения – основной при построении налоговой системы. О нем говорил еще Адам Смит. Существуют два подхода к его реализации. Один основывается на принципе прибытка для налогоплательщика. Согласно этому подходу, справедливой налоговой системой считается та, при которой налоги, уплачиваемые налогоплательщиками, соответствуют доходам, которые они получают от услуг государства, то есть справедливость налоговой системы зависит от структуры государственных затрат. Другой подход основывается на принципе «способности платить», согласно которому налоговая проблема рассматривается сама по себе независимо от политики государственных издержек, то есть при данной потребности в налоговых выгодах каждый налогоплательщик должен внести свою долю в зависимости от способности платить. Ни один из этих подходов не является удовлетворительным или легко осуществимым на практике, оба имеют преимущества и недостатки, и, как правило, каждая налоговая система содержит элементы обоих подходов. Не менее сложную проблему при построении налоговых систем представляет учет перераспределения последствий от применения различных налогов. Эти последствия зависят от способа взимания налога, структуры налоговых ставок, определения налоговой базы сферы действия налога. Реакция экономики страны на налоговую систему в свою очередь зависит от условий спроса и предложения, структуры рынков и периода адаптации к новым налоговым условиям. Налоговые изменения приводят к изменениям в ценах, что оказывает влияние на доходы и расходы налогоплательщиков, распределение налогового бремени. Конечный результат перераспределения зависит от взаимодействия всех указанных факторов. Это весьма сложный процесс, но некоторые общие правила и выводы можно сделать. В отношении налогов на потребление эти выводы состоят в следующем:
Существенным моментом при оценке эффективности налоговой системы страны является также учет административных расходов и издержек налогоплательщиков на соблюдение налогового законодательства. Как правило, административные расхода составляют небольшую долю в налоговых прибылях государства, а издержки налогоплательщиков значительно превышают административные затраты. Кривая Лаффера (кривая, отражающая открытую американским экономистом А. Лаффером закономерность: слишком высокий уровень налогов может не оставить предприятиям возможностей для нормального развития или подорвать стимулы к такому развитию и, следовательно, сбор налогов сократится, но и слишком низкое, “вольготное” обложение может сократить поступление средств государству до недопустимого уровня.) коэффициент Джинни. Налоги на доходы не искревляют положение на товарном рынке, но изменяют рынок труда и капитала. Налоговое бремя это объем налогов и если вычесть трансферты, то оно меньше. Американская система, где основная часть - прямые налоги, считается наиболее справедливой. В России все не так, так как значительная часть бюджета складывается от продажи углеводородов, поэтому возникающие колебания зависят не от деятельности. Стратегическая цель налоговой системы и госфинансов - перевести экономику в русло инновационной экономики (субсидирование кредитов и тд). |
Похожие:
 | Ооп впо по направлению Государственное и муниципальное управление бакалавриат и профилям подготовки государственное и муниципальное... | | Теоретические предпосылки необходимости и возможности осуществления государственного управления. Новое государственное управление.... |
| «Государственное управление и менеджмент» в ii-ом семестре 2012-2013 учебного года | | «Государственное управление и менеджмент» в ii-ом семестре 2012-2013 учебного года |
| Профили: муниципальное управление, управление государственной и муниципальной собственностью, управление в сфере межрегиональных... | | Государственное управление в узком понимании — это административная деятельность, т е деятельность исполнительных органов государственной... |
| «Государственное и муниципальное управление» и 080507. 65 (061100) «Менеджмент организации» | | Первого Тамбовского филиала ранхиГС, обучающихся по специальности 080504. 65 «Государственное и муниципальное управление», является... |
| Фомина в. П., Баркан н. А., Гавлина л. В. Методические указания по выполнению дипломной работы для студентов специальности 080507... | | «Менеджмент организации» специализации «Менеджмент торговых предприятий», «Предпринимательство» для специальности «Государственное... |